随着利率下行与资本市场改革深化，中国正迎来一场“存款搬家”的资产配置浪潮。在慢牛市场格局下，权益资产逐渐成为投资者实现财富增值的核心工具。其中，科技板块以其高成长性与产业变革驱动力，成为进攻型资产配置的必选项。富国基金旗下科技投资团队凭借深厚的产业研究、前瞻的布局能力，涌现出包括许炎、曹晋、孙权、徐智翔、罗擎、李元博在内的六位杰出基金经理，其管理的产品在近一年中表现显著超越基准，为投资者提供了捕捉科技红利的有效工具。本文将系统分析存款搬家背景下的资产配置逻辑、科技投资的当下必要性，并深入剖析富国科技团队的策略与业绩。

I 存款搬家浪潮下的资产配置新逻辑

在金融市场化改革与利率持续下行的宏观背景下，中国居民资产配置正经历一场深刻的结构性变革。根据中国人民银行数据显示，2024年以来，居民储蓄存款月度环比增速多次为负。对比2025年6月，7月居民储蓄存款少增1.13万亿元，而同期公募基金规模早在2024年6月就突破30万亿元大关，7月比8月多增0.33万亿元。这一显著的“存款搬家”现象背后，反映的是投资者在低利率环境下对收益的迫切追求与资产配置理念的日益成熟。（见图1）

从更深层次看，这一资产配置转型受到多重因素驱动。首先，持续下行的利率环境使得传统储蓄的吸引力大幅减弱。目前，一年期定期存款利率已降至1.5%以下，扣除通胀因素后的实际收益接近于零。其次，资本市场改革持续推进，注册制全面落地，为投资者提供了更丰富的优质标的。再者，随着资管新规过渡期结束，理财产品净值化转型基本完成，“保本保收益”的时代已然终结，投资者不得不重新审视风险收益特征，转向更具增长潜力的权益市场。

与此同时，A股市场正逐步确立“慢牛”格局。上证指数在2025年10月初突破3900点后，尽管短期波动率有所上升，但市场底部逐步抬升的趋势并未改变。Wind数据显示，截至2025年9月末，偏股基金指数今年以来收益率达到33.27%，显著超越其他大类资产表现。在这一市场环境下，权益类资产正从过去的“可选配置”转变为资产组合中的“必选配置”。（见图2）

值得注意的是，在这一轮资产配置转型中，科技板块展现出独特的配置价值。从宏观经济层面看，科技产业已成为经济增长的核心驱动力。根据国家统计局数据，2025年上半年，高技术制造业增加值同比增长15.2%，远高于规模以上工业6.8%的增速。从市场表现看，Wind数据显示，截至2025年9月末，科创综指今年以来涨幅达53.48%、创业板指上涨51.20%，大幅跑赢市场主要指数。科技板块凭借其高成长性、强议价能力和持续创新动能，自然成为进攻型资产配置的核心选择。

在当前的结构性行情中，投资者若认同科技的长期产业逻辑，就应当遵循三大配置原则：一是“看长做长”，避免因短期波动错失长期趋势；二是“相信专业”，借助基金经理的深度调研和产业认知把握投资机会；三是“科学配置”，根据自身风险承受能力，将科技产品作为组合的成长部分进行配置，实现整体均衡。

I 科技投资：当前市场的必要选择

站在2025年三季度末的时间节点，全球科技产业正迎来新一轮创新周期的加速阶段。以英伟达为代表的科技巨头持续刷新市场认知，其市值在2025年8月突破4万亿美元，成为全球首家达到这一里程碑的半导体企业。这一现象级表现背后，反映的是全球资本市场对AI算力等前沿科技方向的极度看好和重金押注。

从技术渗透率来看，AI正以前所未有的速度融入日常生活。OpenAI于2025年8月20日公布的数据显示，ChatGPT周活跃用户数已达7亿，同比增长超过4倍，用户平均每日使用时长达到16分钟，月均使用天数超过12天，使用频率仅次于谷歌和社交媒体平台X（原Twitter）。这种爆发式增长不仅体现在用户规模上，更体现在技术能力的持续突破。Altman在最近的开发者大会上宣称，最新的GPT-5模型“如同按需召唤各领域的博士级专家团队”，能够在专业领域提供深度、精准的解决方案。

从产业链视角分析，AI发展已从模型研发阶段全面进入应用落地阶段。在算力基础设施领域，海外需求持续高增长。英伟达的机柜组装商工业富联在最新公告中表示，GB200系列产品正在按计划加速生产出货，预计第三季度出货量将延续强劲增长势头。博通公司预测，到2027年全球ASIC市场规模将达到900亿美元，占AI推理芯片市场份额的40%，较2024年的15%实现大幅提升。

在国内市场，国产算力产业链在政策支持下取得显著突破。黄仁勋在最近的技术峰会上首次承认，华为昇腾910B芯片在部分场景下的性能已接近英伟达H200，尤其在处理万亿参数大模型时，其集群性能甚至实现反超。这一表态标志着国产算力芯片正式进入国际先进水平行列。同时，DeepSeek在8月21日透露，正在配合即将发布的下一代国产芯片进行开发适配，显示出国内产业链协同效应的不断增强。

从投资机会维度看，科技创新正呈现出多点开花的繁荣景象。在多模态模型领域，文生视频技术实现质的飞跃，生成视频的时长和画质均取得突破性进展。在自动驾驶领域，Tesla基于端到端大模型研发的FSD系统正在加速商业化落地进程。在机器人领域，2025年被视为量产元年的“奇点时刻”，相关产业链迎来爆发式增长。天风证券最新研报指出，半导体、国产算力与自主可控已成为明确的长期趋势，这并非短期主题炒作，而是基于真实产业需求和国产替代强逻辑的深度行情。

从资金流向角度观察，科技板块也展现出强大的吸引力。 根据Wind数据，2025年年初至10月末，科技主题基金规模突破2.4万亿元，较年初增长45.27%。而以中信一级行业划分，通信、电子、计算机、传媒等科技相关行业同期涨幅分别为64.53%、44.93%、34.41%、30.01%，均跑赢市场平均水平。这些数据充分说明，在当前市场环境下，布局科技资产已不再是可选项，而是资产配置的必然选择。随着数字经济占比的持续提升和科技自立自强战略的深入推进，科技板块有望继续成为资本市场中最具活力和增长潜力的领域。

I 富国科技绩优团：六位基金经理的制胜之道

许炎作为富国科技团队中任职时间最长的基金经理之一，拥有13年证券从业经验和10年公募基金管理经验。这位上海交通大学硕士出身的基金经理，自从业初期就深耕通信行业研究，形成了独特的“时代感”投资理念。他坚持在科技beta的基础上寻找稳定的alpha，采用“底仓+进攻”组合模式，核心持仓聚焦TMT行业并均衡配置各细分领域。

在投资方法上，许炎构建了层次分明的选股标准，最看重公司壁垒，其次关注成长空间，最后考虑估值因素。他的换手率较低，重仓股保持稳定，超额收益主要来自精选个股。值得一提的是，他对港股科技股也有深入研究，在本轮行情中较好地把握了互联网龙头机会，为投资者提供了跨市场配置的选择。

业绩表现方面，截至2025年9月30日，其管理的富国互联科技A（006751）近一年净值增长率为63.44%，大幅超越同期业绩基准的54.86%；近六个月净值增长率达到71.99%，同样显著高于47.15% 的基准收益率。其长期且稳健的业绩表现，正是其作为长跑型选手投资特质的有力印证。

注：基金业绩及基准数据来自基金定期报告，截至2025年9月30日。富国互联科技股票型A成立于2019/03/26，业绩比较基准为中证互联网指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%。近5个完整年度(2020-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为84.98%(14.74%)，12.94%(4.48%)，-23.14%(-23.67%)，13.13%(5.12%)，14.64%期间基金经理变动情况：许炎(2019/03/26至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历(16.15%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。史业绩不构成对未来业绩的保证。

曹晋是富国科技团队中经验丰富的基金经理，拥有16年从业经验和12年基金管理经验。自2014年开始管理基金产品以来，这位TMT研究员出身的基金经理始终专注于科技板块投资，形成了独特的产业周期视角。他擅长捕捉景气拐点，对二级市场情绪变化敏感，展现出较强的择时能力。

在投资实践中，曹晋注重对产业趋势的前瞻性判断。2023年以来，他积极布局AI产业链，在算力与应用环节精准卡位。其投资组合高度聚焦科技成长股，能够敏锐把握产业链不同环节的投资机会。这种基于深度产业研究的能力，使其在科技投资领域建立了显著优势。

从业绩表现来看，截至2025年9月30日，其管理的富国中小盘精选A（000940）近一年净值增长率达99.20%，远超22.43% 的业绩基准；近六个月净值增长率为76.00%，同样显著超越21.12%的基准收益率。这一优异表现充分体现了其把握成长拐点的能力。

注：基金业绩及基准数据来自基金定期报告，截至2025年9月30日。富国中小盘精选混合A/B成立于2015/01/23，业绩比较基准为中证700指数收益率*80%+中债综合财富指数收益率*20%。近5个完整年度(2020-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为83.69%(23.06%)，8.91%(9.53%)，-21.92%(-17%)，-5.06%(-5.28%)，10.11%(8.62%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：曹晋(2015/01/23至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

孙权作为清华大学电子工程系本硕毕业生，是典型的“科班出身TMT基金经理，拥有12年证券从业经验和3年基金管理经验。他于2015年加入富国基金，经过7年投研历练后于2022年2月开始管理产品，形成了清晰的投资理念：在长期产业趋势好、空间大的赛道上，寻找景气度向上的细分方向中最具竞争力的公司。

这位基金经理展现出卓越的产业布局能力，从2022年中报开始就前瞻性布局人工智能产业，随后在每个阶段都准确把握了AI产业链的发展脉络。他淡化择时，重视产业链卡位，持仓较为集中，投资组合呈现出明显的科技风格。目前，他主要关注“国内算力”和“半导体自主可控”两大方向。

业绩方面，截至2025年9月30日，其管理的富国新兴产业A（001048）近一年净值增长率达到104.98%，显著超越15.90%的业绩基准；近六个月净值增长率为55.61%，同样优于16.98% 的基准表现。这一业绩印证了其作为新兴产业捕手的投资实力。

注：基金业绩及基准数据来自基金定期报告，截至2025年9月30日。富国新兴产业股票A/B成立于2015/03/12，业绩比较基准为中证800指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%。近5个完整年度(2020-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为44.98%(21.39%)，7.45%(0.61%)，-13.52%(-16.65%)，-1.61%(-7.41%)，26.07%(11.72%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：魏伟(2015/03/12-2020/07/03)、方纬(2020/07/03-2022/03/24)、孙权(2022/02/28至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

徐智翔拥有10年从业经验和近4年公募管理经验，他的职业生涯贯穿实业、卖方研究和买方投研，2021年11月开始接管富国新材料新能源A（009092）。这种多元背景使其形成了独特的投资框架：擅长捕捉那些临近“奇点”、即将呈现非线性增长的产业机会。

在投资实践中，徐智翔展现出敏锐的产业洞察力。他在2022年及时察觉到新能源行业可能存在产能过剩风险，并在配置中开始关注科技领域。他特别强调行业格局的演化，一旦发现竞争恶化就会果断调整策略。目前，他重点关注机器人与AI算力领域，认为2025年可能是机器人量产的“奇点时刻”。

截至2025年9月30日，其管理的产品富国新材料新能源混合A近一年净值增长率为77.64%，远超5.17%的业绩基准；近六个月净值增长率为34.49%，同样显著高于12.76%的基准收益率。这一表现或充分体现了其把握产业“奇点”的投资能力。

注：基金业绩及基准数据来自基金定期报告，截至2025年9月30日。富国新材料新能源混合A成立于2020/06/24，业绩比较基准为中证全指一级行业能源指数收益率*40%+中证全指一级行业材料指数收益率*40%+中债综合指数收益率*20%。近4个完整年度(2021-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为31%(26.79%)，-17.62%(-4.6%)，3.36%(-2.16%)，-6.93%(5.93%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：徐斌(2020/06/24-2021/11/05)、徐智翔(2021/11/04至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

罗擎拥有17年行业经验、8年证券从业经历和3年基金管理经验，2025年1月加入富国基金，7月15日开始管理富国创新科技混合基金。他兼具软件工程与金融教育背景，曾在美资软件企业从事开发工作，并在ARM中国负责半导体行业战略投资研究，这种“技术+投资”的双重背景使其对科技产业有着独特理解。

在投资方法上，罗擎构建了追踪全球产业链的投研体系，擅长通过“海外映射”方法挖掘投资机会。他重视行业β，偏好配置高景气行业，敢于集中持仓，追求进攻锐度。目前，他重点关注AI全产业链投资机会，包括光模块、PCB、大模型及AI应用等方向，认为AI产业将深刻改变社会及生产关系。

业绩表现方面，截至2025年9月30日，其管理的富国创新科技A（002692）近六个月净值增长率达103.45%，显著超越26.00%的业绩基准；近一年净值增长率为93.43%，同样大幅高于38.71%的基准收益率。这一出色表现展现了其突出的进攻能力。

注：基金业绩及基准数据来自基金定期报告，截至2025年9月30日。富国创新科技混合A成立于2016/06/16，业绩比较基准为中证TMT产业主题指数*60%+中证全债指数收益率*40%。近5个完整年度(2020-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为70.14%(10.89%)，-7.27%(4.96%)，-44.5%(-18.1%)，-5.33%(4.96%)，-4.61%(16.5%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：李元博(2016/06/16-2025/07/15）、罗擎（2025/07/15至今）。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

李元博是富国基金一位经验丰富的基金经理，拥有16年证券从业经历与超12年投资管理经验。他的投资风格偏向成长，尤其在科技股领域有深入的研究，会根据宏观环境灵活调整持仓，不拘泥于单一赛道。关于科技股投资机会挖掘，基金中报报告观点显示，二季度北美人工智能需求提升，带动了国内产业链景气度向好。后续持续看好需求超预期的AI算力、创新药、游戏、风电等领域，并会深度挖掘个股机会。

截至2025年9月30日，其管理的富国高新技术产业近一年净值增长率为72.29%，显著超越15.90%的业绩基准；近六个月净值增长率为91.48%，同样大幅高于16.98%的基准收益率。

注：观点仅代表特定时点基金情况，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。基金业绩及基准数据来自基金定期报告，截至2025年9月30日。富国高新技术产业混合成立于2012/06/27，业绩比较基准为中证800指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%。近5个完整年度(2020-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为95.53%(21.39%)，-0.59%(0.61%)，-43.96%(-16.65%)，-10.74%(-7.41%)，-11.24%(11.72%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：王海军(2012/06/27-2015/11/23)、李元博 (2015/11/23至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

存款搬家浪潮与慢牛市场的交织，正推动中国投资者重新审视资产配置结构。在这一过程中，科技资产凭借其产业确定性、成长弹性与政策支持，成为权益配置中不可忽视的一环。富国基金科技团队以其系统的投研体系、多元的风格配置与出色的业绩表现，为投资者提供了参与科技牛市的有效工具。在AI、半导体、机器人等产业浪潮持续推进的背景下，选择与专业基金经理同行，或将是实现资产长期增值的理性选择。

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