在存款利率持续下行的背景下，居民资产配置正经历从单一储蓄向多元投资的转变。作为这一进程的初始阶段与首要配置选择，“固收+”产品凭借其股债平衡的特性，为风险偏好适中的资金提供了关键入口。其通过债券资产构建收益基础，并辅以权益仓位增厚回报，在控制波动的同时追求稳健增值的产品定位，恰好契合存款资金初入资本市场的配置需求，有望成为“存款搬家”的重要路径。

I 低利率与高波动共振，“固收+”承接存款搬家核心诉求

当前市场环境，存款与传统理财的收益吸引力正在持续减弱。

自2022年起，存款利率经历多轮下调。尤其在2024年至2025年的密集降息周期后，一年期利率已跌破1%，仅为0.95%；二年期、三年期和五年期等中长期存款利率已全面进入“1%时代”。以四大行为例，其二年期、三年期和五年期的平均利率已分别降至1.05%、1.25%和1.30%。（见图1）

与此同时，银行理财收益也呈下行趋势。根据银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2025年上）》，截至 2025年6月末，理财产品平均年化收益率为2.12%，较 2024年的2.65%进一步下降。

另一方面，A股市场虽呈现牛市特征，但主要指数波动显著。万得全A近3年年化波动率达20.08%，创业板指更是高达28.89%。在这样的市场环境中，对于从存款“搬家”而来的资金，“不亏钱”的优先级高于“赚快钱”，市场亟需风险收益比更优的过渡性配置工具。（数据来源：Wind，2022.09.03-2025.09.02）

I 股债均衡的“攻守之道”，透视“固收+”的三重优势

固收+“债打底、股增强”的配置模式，其优势可以从以下三个方面深入理解：

优势一：策略灵活多元化，适配不同资金偏好

“固收+”基金通过灵活调整“+”部分的资产类别与仓位配置，可以匹配不同风险偏好资金的需求。目前“固收+”产品主要包括三类：一级债基、二级债基和偏债混合型基金。

一般而言，一级债基主要以债券为底仓，其权益暴露主要通过打新、定增等方式实现，在波动相对较低的同时，相应的收益弹性也较弱；而二级债基与偏债混合型基金的风险收益特征，则主要由权益资产配置比例决定。

而“固收+”是指固收类的低风险资产打底，如存款、银行理财、债券等有利息收入的资产，提供相对稳定的收入来源；并搭配少量的中高风险资产增强收益，包括A股、可转债、美股、黄金、美债等资产，为组合贡献弹性，且高风险资产占比不会超过 30%。广义上的“固收+”约等于含权债基+偏债混合基金；严格意义上的“固收+”对股票与可转债的投资比例不超过30%。

根据权益仓位的不同，“固收+”产品可进一步细分为低波、中波、高波及灵活四种类型，以满足从保守到进取的不同投资需求。其中，二级债基对股票和可转债的合计仓位通常控制在20%以内，波动相对较低；而偏债混合型基金的权益仓位上限可达30%，具备更强的收益弹性。（见图2）

优势二：收益增强效应显著，跑赢纯固收资产

以申万宏源“固收+”基金指数为例，自2024年9月24日至2025年9月3日，该指数累计收益率达9.22%，显著跑赢同期中证全债指数2.96%的涨幅，收益增强效果显著。（见图3）

从近一年产品业绩来看，市场“固收+”基金整体表现突出，平均收益率达到7.91%，其中绝大多数产品实现正收益，仅极个别产品出现小幅回撤。更值得关注的是，有约26%的产品近一年收益率超过10%，呈现出较强的收益竞争力。（见图4）

优势三：波动缓冲能力突出，提升持有体验

在波动控制与持有体验方面，“固收+”产品凭借股债对冲的特性，展现出优异的缓冲能力。

以万得偏债混合型基金指数为例，近10年其年化收益率达4.54%，年化波动率仅为3.66%，最大回撤控制在-7.58%。相比之下，同期万得全A指数年化收益虽略高，为4.97%，但波动率高达20.33%，最大回撤超-37%。（见图5）

可见，“固收+”产品通过科学的资产配置，在有效控制组合波动的前提下，力争实现更具吸引力的风险调整后收益。其追求绝对收益的产品定位与平缓的净值曲线，为从存款市场迁徙而来的资金提供了良好的持有体验，精准契合了投资者在资产转换初期对稳健性的核心诉求。

I 权益市场回暖下的“固收+”：存款迁徙首站与配置策略

面对权益市场回暖与利率下行的新环境，兼顾股债双重优势的“固收+”产品正成为存款搬家的首选驿站，展现其独特的资产配置价值。

2024年9月24日以来，在权益市场回暖的带动下，“固收+”基金产品收益弹性充分显现。根据Wind数据，截至2025年9月30日，衡量不同类别“固收+”基金表现的核心指数年内均实现显著上涨。具体来看，Wind混合债券型一级指数上涨2.38%，万得混合债券型二级指数上涨5.83%，万得偏债混合型基金指数上涨7.27%，而万得可转债基金指数表现最为突出，涨幅高达23.44%。绩优产品方面，部分头部管理机构“固收+”产品表现尤为出色。

“固收+”规模变化

资金持续流入，规模稳步回升

根据中金公司数据，2025年三季度“固收+”基金规模延续上升态势，环比回升26%。全市场共有2209只“固收+”基金，存量规模合计2.70万亿元，已超过2021年底的高位水平。

规模增长背后的驱动因素多元。低利率背景下，投资者寻求能够提供收益增强的替代方案，“固收 +”基金通过配置少量权益资产力争增厚回报。同时，基金公司不断优化资产配置策略，提升风险控制能力，产品线日趋多样化，以满足投资者多元配置需求。

随着“固收+”产品数量和规模的上升，投资者对“固收 +”基金的认知更为理性，需求匹配度持续深化。

富国“固收+”产品线业绩亮眼

梯度布局满足多元配置需求

在“固收+”产品整体表现突出的背景下，富国基金旗下产品线展现出强劲的业绩表现。基金定期报告数据显示，截至9月30日，富国稳健添利A（018393）近一年增长率达10.72%，同期业绩比较基准3.55%，超额收益达7.17个百分点；富国兴享回报6个月持有A（018626）同期增长率达到10.10%，同样大幅跑赢基准3.55%，超额收益为6.55个百分点。

此外，富国稳健添辰A（019583）近一年增长率7.27%，超过业绩比较基准的3.30%达3.97个百分点；富国稳健双盈A（016719）近一年增长率7.32%，较业绩比较基准的3.55%实现3.77个百分点的超额收益。富国盛利增强A（020811）近一年增长率6.30%，超越业绩比较基准0.78%；富国恒享回报12个月持有A（016645）近一年增长率6.76%，较业绩比较基准3.54%高出3.22个百分点。

这一系列产品的优异表现，充分展现了富国基金固收团队在资产配置和风险控制方面的专业能力，为投资者在低利率环境下提供了具有竞争力的收益选择。

在“固收+”产品规模整体回升的市场环境下，富国基金通过精准的梯度布局，为不同风险偏好的投资者提供了丰富选择。从二级债基到偏债混合型基金，产品线覆盖全面，既有富国稳健添利等追求显著超额收益的产品，也有富国恒享回报12个月持有等注重稳健增值的产品，形成了完善的多层次产品体系。

在存款搬家和低利率的双重驱动下，“固收+”产品凭借其股债均衡的天然优势，或成为资金入市“第一级台阶”。富国基金通过低波、中波、高波等不同风险等级的产品布局，为投资者提供了从“被动储蓄”迈向“主动配置”的可行路径。

此“站”的意义在于帮助投资者在“求稳”与“求进”之间建立信心，为后续根据自身风险承受能力，逐步增加权益资产配置奠定基础。当投资者通过“固收+”建立起对市场的认知后，可考虑逐步向权益型资产迁移，但“安全垫”思维应贯穿始终——投资的要义并非追逐短期收益，而是在可控风险下实现长期复利。

①富国稳健添辰债券A成立于2023/11/28，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*12%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）*3%。近1个完整年度（2024）的基金份额净值增长率（及同期业绩比较基准收益率）为7.58%（6.85%），数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：武磊（2023/11/28至今）。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

②富国稳健添盈债券A成立于2023/04/26，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）*5%。近1个完整年度（2024）的基金份额净值增长率（及同期业绩比较基准收益率）为2.26%(6.96%），数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：俞晓斌（2023/04/26至今）。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

③富国稳健添利债券A成立于2023/05/30，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近1个完整年度(2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为2.88%(6.96%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：刘兴旺(2023/05/30-2025/11/21)、张育浩(2025/11/04至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

④富国稳健双鑫债券A成立于2024/08/23，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+中证800指数收益率*12%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）*3%。自基金合同生效起至今2025/06/30的基金份额净值增长率及同期业绩比较基准收益率为3.83%（5.3%），数据来自基金定期报告，截至2025/06/30。期间基金经理变动情况：朱晨杰（2024/08/23至今）。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

⑤富国稳健双盈债券发起式A成立于2022/12/21，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）*5%。近2个完整年度（2023-2024）的基金份额净值增长率（及同期业绩比较基准收益率）为-4.53%(0.03%），7.28%(6.96%），数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：张育浩（2022/12/21至今）、陈鑫（2023/01/31至今）。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

⑥富国兴享回报6个月持有期混合A成立于2023/07/25，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近1个完整年度(2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为1.86%(6.96%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：刘兴旺(2023/07/25-2025/11/21)、张育浩(2025/11/04至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

⑦富国恒享回报12个月持有期混合A成立于2022/11/17，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）*5%。近2个完整年度（2023-2024）的基金份额净值增长率（及同期业绩比较基准收益率）为-1.8%(0.03%），3.38%（6.96%），数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：俞晓斌（2022/11/17至今）。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

⑧富国盛利增强债券发起式A成立于2024/03/18，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*80%+中证全指指数收益率*18%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）*2%。自基金合同生效起至今2025/06/30的基金份额净值增长率及同期业绩比较基准收益率为5.12%（6.63%），数据来自基金定期报告，截至2025/06/30。期间基金经理变动情况：陈斯扬（2024/03/18至今）。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

注：市场有风险，投资需谨慎。以上产品由富国基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的各基金的业绩不构成对旗下其他基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金的《基金合同》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，根据自身情况充分考虑风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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